Ossan's Oblige ~オッサンズ・オブリージュ~

文化とは次世代に向けた記録であり、愛の集積物である。

埋蔵量と需要から見た金、銀、プラチナの評価

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現在、私が注目しているのが現物投資です。

代表的な現物資産といえば、金、プラチナ、銀など。

その特徴は、株式や債権と違って、資源そのものに価値があるため、絶対に価値がなくならないことです。


昨今は、トランプ大統領の登場以来、株熱が高まっています。

しかし有史以来、弾けなかったバブルは存在しません。

それは、これからも同じです。

したがって、現在の株熱も、必ずいつか冷めます。

その時に、暴落が起きてから動き始める投資家になってはいけません。

大暴落が起こる前に、先んじて資産逃避を完了させておく必要があります。

そうであれば、バブル崩壊時に株式市場からの流出資金を受け入れるであろう、金・銀・プラチナを見逃すことはできません。

こうした資産の中で、資産逃避の目的に最もふさわしい現物資産は何なのでしょうか?

今回は、資源の存在量と需要という側面から考えてみました。

(原油や穀物も現物の含みですが、原油は量が膨大で突然の増産や政治リスクなど、不確定要因が多いので除外します。
穀物等は、資金の流入口が小さく、値動きも小さいため除外します。)




金・銀・プラチナの近代史

絶対価値を代表する資源といえば、今日の我々は金をイメージします。

しかし、かつては銀がその地位にありました。

大航海時代の決済代金も銀で支払われることが多く、欧米向けの輸出に湧いたアジアには、膨大な量の銀が対価として集積されていました。

そんな中、金が銀の地位を奪う足がかりになったのは、増産です。

時代が進み、精製技術の発達と大銀山の発見が相次ぐ中で、銀生産は飽和し、希少性を失いはじめました。

そして今度は、金が銀に代わって、「普遍価値」を代表する地位に登りつめたのです。

そのことは、「金本位制」というような19世紀的な国家制度にも、その形跡を確認できます。

一方プラチナは、18世紀中頃まで存在そのものが認識されておらず、廃棄までされる始末でしたが、1748年にスペインの天文学者・アントニオ・デ・ウジョーアの報告を機に認知が広まっていきます。

その存在量の圧倒的な少なさから、普遍資産として用いられることはありません。


金・銀・プラチナの資源埋蔵量

以下のグラフは、筆者が作成した地球上に存在する資源の総量です。(金・銀・プラチナ)

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(グラフ内の数値はあくまで推定値です。時期によっても若干のズレがあります。)


次に、採掘量と埋蔵量の比率です。

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採掘済みの量は、金18万3600トン、銀100万トン以上、プラチナ4200トンとされ、プラチナの希少性が一方的に際立っています。


資源需要の側面から

各種資料(※)によると、各資源の需要は以下の通りです。


✔︎ 金需要
→工業需要21%、宝飾品需要52%、投資需要27%
✔︎ 銀需要
→工業需要75%、宝飾品需要20%、投資需要5%
✔︎ プラチナ需要
→工業需要61%、宝飾品需要32%、投資需要7%

・金・プラチナ需要
→「セントラルマーケットコラム~経済金融・コモディティ~」2017年3月4日参考
・銀需要
→THE WALL STREET JOURNAL 2011年1月18日参考


それぞれの需要を見ていきます。

金は、金属の中で3番目に高い電気伝導率を持ちます。
これは、銀、銅に続く順位です。
さらに、高い圧延性を利用して一定の工業需要が見込まれています。
しかし、需要の8割近くが宝飾需要と投資需要によって占められており、工業需要は2割未満です。
これは、工業部門が伸び悩む、経済不況時の連動性の低さを示しています。
そのため、経済不況に強いアセットクラスといえるでしょう。

銀は、あらゆる金属の中で電気伝導率が最も高く、その性質から電子機器のケーブルから回路基板まで幅広い用途に使われています。
その性質を反映して、工業需要は、3つの金属の中で最も高い75%。
エネルギー効率に優れる酸化銀電池や銀亜鉛電池に使われることから、電池需要も高いです。
このように産業資源と位置付けられる銀は、不況時の工業生産の落ち込みに連動して下落する可能性が最も高い資源だといえます。

しかし一方で、銀の上昇材料も上がってきています。
大口の需要が浮上する見込みなのです。
それは、自然エネルギーです。
各国が脱原発に向かう中、代替エネルギーとして熱い視線を集めているのが、太陽光エネルギーです。
太陽電池から電力を取り出す電極材料として銀が不可欠なのです。

大人口国のインドや中国すら、自然エネルギーへの転換を宣言しています。

こうした動向は、長期的に銀需要の上昇を促していくでしょう。

銀は不況時に弱い資源ですが、長期トレンドとしては、自然エネルギー利用の流れの中で、大規模な需要上昇が見込める資源といえます。

プラチナ

プラチナは、自動車の排気ガス浄化装置や制癌剤などの分野で活躍します。
その工業需要は61%。
銀の75%と比べると見劣りしますが、需要の過半数以上を工業需要が占めています。
したがって、プラチナも経済不況が起きれば、連動して下落しやすい資源といえるでしょう。
その上、全需要の40%を占めていた排ガス浄化装置の触媒需要が今後は段階的に消えていく見込みとなっています。
その理由は、排ガスを出さない電気自動車へのシフトが進むためです。

とはいえ、地球全体での総量が極めて少ないので、仮に触媒需要が落ち込んでも、新たな需要が生み出されるでしょう。
何より、圧倒的な希少性が価値の裏付けを担保しています。

経済不況時の連動下げに見舞われても、回復までの時間はごく短いものとなるでしょう。

まとめ

金融緩和の効果もあって、株式市場は活況を呈しています。
しかし、史例に弾けなかったバブルは存在しません。
今の好況が冷え込み、大量の株式が売りに出された時、絶対価値を代表する現物資産に投資が集中します。

金、銀、プラチナの中でも、金は、景気の影響を受けやすい工業需要が21%と最も低い資源です。
工業需要が75%を占める銀、61%を占めるプラチナと比べると、やはり金が最も不況の煽りを受けにくそうです。

おまけに、金は伝統的な資産と認知され、その投資需要は、10%にも満たない銀、プラチナを引き離す27%です。
これは資金の流入口の広さを示しており、経済不況時の上昇を示唆しています。